完善做空机制应推出集体诉讼制度

4月1日,2019年国家金融与发展实验室年会在北京举行。国家金融与发展实验室高级研究员尹中立就科创板在发行和交易方面的创新和完善发表了看法。

  尹中立表示,最近十年代表着新兴力量的科技类公司没有包含在A股市场。其背后是IPO筛选方式的缺陷和投资银行工作的失职。为此,科创板启动了“跟投”制度。“跟投”一方面可以有效遏制公司在上市过程中的财务造假行为;另一方面可以减少各种寻租行为。“但这种制度也有副作用,”尹中立指出,因为“跟投”之后,投资银行与上市公司之间在一定程度上会形成一种合谋的关系。在整个资本市场的体系制度建设当中,投资银行应当承担“看门人”的角色,但是“跟投”之后这个“看门人”就失去了独立性。因此,他建议:第一,在券商内部设立防火墙制度,让投资银行保荐人员的收入与跟投所得进行有效隔离;第二,券商的研究部门不能去推荐自己保荐的上市公司。

  科创板在交易制度上也做了新的安排,比如强化了融资融券制度,克服了现有融资融券制度只能融资不能融券的缺点,而且涨跌幅限制放宽到20%。但尹中立认为,这还远远不够,应在做空机制方面有所突破。“完善做空机制要推出集体诉讼制度。因为科创板很多是高新技术企业,存在着更加严重的信息不对称,为了弥补这一缺陷,我们应该鼓励专业的中介机构和学有所长的个人,利用集体诉讼机制来减少股票市场的信息不对称,让他们在瞄准上市公司诉讼的过程中得到专业的奖励和补偿。如果这个制度能够完善,科创板制度就可以在一定程度上弥补当前A股市场的不足。” 尹中立进一步表示。


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时间:
2019-04-26

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